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ABS资产证券化操作流程,五分钟带你快速了解

ABS资产证券化操作流程,五分钟带你快速了解

发布时间:2020.05.20

“只要有稳定的现金流,就可将它证券化”

这句华尔街精英们信奉的理念,如今在中国的资本市场流行起来。

 

作为重要的金融创新,资产证券化就像一个巨大的管道,连通了直接融资和间接融资市场,创造了巨大的金融市场流动性,也为各种金融创新开辟了更大的空间。那什么是资产证券化?其操作流程有哪些?区块链又是如何赋能资产证券化业务?

 

一、什么是ABS资产证券化

 

 

资产证券化,简称ABS(Asset-backed Securities),最早出现于20世纪70年代的美国,是一种创新性的融资工具。从定义上来讲,资产证券化是以基础资产所产生的现金流为偿付支持,通过结构化等方式进行信用增级,在这个基础上发行资产支持证券的过程。

 

由于证券化的是资产所产生的现金流而不是资产本身,所以基础资产也不一定具有物质形态,只要能带来稳定的现金流即可,如应收帐款等。

 

实际上,资产证券化的应用范围非常广,涉及到我们的衣食住行,比较常见的有房地产投资信托基金(REITs)和基础设备项目收益权证券化。


二、 ABS资产证券化操作流程

 

据SAC中国证券业协会发布,资产证券化的操作流程可分为如下9步: 

 

(图片来源于网络)

 

(1)发起人确定证券化资产,组建资产池。 

(2)设立特设信托机构(SPV)。设立目的在于实现发起人需要证券化的资产与其他资产之间的“风险隔离”。在SPV成立后,发起人将资产池中的资产出售给SPV,将风险锁定在SPV名下的证券化资产范围内。 

(3)资产的真实销售。即证券化资产完成从发起人到SPV的转移。发起人的债权人不得追索该资产,SPV的债权人也不得追索发起人的其他资产。 

(4)进行信用增级。SPV取得证券化资产后,需提高拟发行资产支持证券的信用等级,使投资者的利益能得到有效保护和实现。 

(5)资产证券化的信用评级,即由信用评级机构对未来资产能够产生的现金流进行评级以及对经过信用增级后的拟发行证券进行评级。 

(6)发售证券。在经过信用评级后,SPV作为发行人,通过各类金融机构向投资者销售资产支持证券(ABS)。 

(7)向发起人支付资产购买价款。SPV将证券发行收入按照事先约定的价格向发起人支付购买证券化资产的价款。 

(8)管理资产池。资产支持证券发行完毕后到金融市场上申请挂牌上市,SPV还需要对资产池进行管理和处置,对资产所产生的现金流进行回收。 

(9)清偿证券。按照证券发行时的约定,待资产支持证券到期后,由资产池产生的收入在还本付息、支付各项服务费之后,若有剩余,按协议规定在发起人和SPV之间进行分配,整个资产证券化过程即告结束。

 

 

三、区块链对ABS资产证券化的意义

 

随着ABS资产证券化交易结构设计复杂度的不断提升,当前金融服务的生态瓶颈也随之出现:基础入池资产多,穿透性差融资流程复杂冗长,效率低下;信息数据缺失,评级定价困难……

 

区块链凭借着分布式存储、防篡改可溯源、透明安全等特点,有望打破传统ABS模式的禁锢,在资产证券化场景中搭建全新流程与基础设施,解决资产证券化流程复杂不透明、缺乏活力的缺陷,提升融资效率,实现友好有效监管。

 

1. 资产穿透。在资产证券化过程中,资产穿透主要用于消弭信息不对称。通过将所有资产信息和现金流信息“上链”,项目各参与方均可实时地了解底层资产真实情况,从而解决信息不对称问题,促进彼此之间的信任。基于此,还可以让主体信用评级和项目信用评级真正地实现分离。

2. 提升效率。传统的标准ABS业务中参与方张众多,交易链条极长,资产信息与资金需经过层层流转。通过区块链技术的运用,不仅可快速有效地筛选出符合标准的底层资产,缩短ABS项目准备时间;同时,还可协助资产证券化向商业模式升级和进行多维度联动,提升资本市场的活跃度,提升金融资源配置效率。

3. 提高资产证券化监管效率、防范系统风险。通过区块链可信存证以及对智能合约的应用,监管机构可及时、有效地有效把握底层资产,真正实现穿透式监管。

 

能链科技与民生证券合作的国内首单区块链支撑底稿存证ABS项目,基于自主研发的区块链底层DTFN可信金融网络,应用存证智能合约,协助民生证券实现对ABS发行底稿的可信存证,并通过数字身份的应用,实现核心数据的授权验证,助力民生证券透明化高效率开展资产证券化业务的同时,满足监管机构对底稿存证的规范要求、助力金融监管效率的提升。

 

信用是金融活动的根基,随着监管与市场主体对区块链技术的认识不断加深,区块链技术与资产证券化强强联合下的新路径对ABS而言,是个里程碑的开始;对区块链而言,是通向未来的进行时。

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